玉兔辞旧岁，龙腾时局新。在节日氛围教会下，相通春节本领ICE好意思棉大涨行情提振，春节后郑棉期货开盘冲新高。2月19日郑棉期货主力合约收盘价钱16270元/吨，涨幅1.53%，最高价钱冲破16395。然旷日永久，近2个责任日，郑棉期货驱动呈现颠簸下降行情。刻下商场看涨表情有所降温，严慎不雅望心态较浓郁。

USDA中国供需数据环比建立，但同比仍偏弱

图1 USDA中国供需均衡表

左证USDA最新敷陈数据袒露，2月份中国棉花供需花式略有改善。产量方面，2023/24年度国内棉花产量587.9万吨伪娘 拳交，环比上月握平伪娘 拳交，同比调减69.7万吨；入口量方面伪娘 拳交，2023/24年度棉花入口量261.3万吨，环比上月加多10.9万吨，同比加多125.7万吨。消费量方面，2023/24年度国内棉破费费量805.6万吨，环比调减10.9万吨，同比加多10.9万吨；期末库存方面，日本AV2023/24年度棉花期末库存867.6万吨，环比加多0.8万吨，同比加多53.3万吨。从环比数据可知，2月份中国棉花供需数据略有改善，但同比数据仍偏弱，奠定了国内棉市供需花式偏宽松的基调。

新棉销售程度仍偏慢

图2 中国棉花销售程度

刻下新棉加工插足闭幕阶段，轧花厂已基本完了加工任务，但新棉销售程度却同比偏慢。据钢联数据，适度2月12日，2023/24年度棉花销售程度37.9%，同比偏慢3.4%。当今郑棉期货盘面价钱高涨空间有限，轧花厂套保套利利润相对较小，部分企业不绝握棉不雅望，恭候新的契机。刻下轧花厂上方套保盘压力较大，箝制棉价高涨空间。

卑鄙不息复工复产中，需求开释有限

图3 2022-2024年主流地区纺企开机情况

卑鄙方面，2月份由于春节假期影响，大部分纺织企业停机停产，开机率大幅下降。据Mysteel农居品(000061)调研数据，适度2月9日，主流地区纺企开机负荷为21.7%，环比降幅51.6%。春节假期事后，卑鄙纺企积极复工复产，加工分娩节拍，当今卑鄙纺企赶制节前订单为主，新增订单仍较少，卑鄙需求开释有限，商场交投氛围一般。由于需求端归附情况不足预期，商场严慎不雅望，原料购销关怀欠安。

举座来看，当今棉花供应端情况偏宽松，营业库存同比高位，商场去库节拍保管；节后卑鄙纺企订单归附情况不足预期，新增订单开释有限，纺企加工复工复产节拍，但原料购销关怀仍偏低，需求端撑握情况仍不乐不雅。刻下棉花供需花式阶段性仍较宽松，卑鄙旺季证实仍不恢弘，商场不绝恭候新的音书指点标的，短期棉价不绝颠簸为主。

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